Сырьевые товары: макроэкономика против основ - ING

28.06.2022 03:17

Энергоносители
Цены на нефть пережили худшую неделю с начала апреля: ICE Brent упал более чем на 7% за последнюю неделю. Обеспокоенность макроэкономическими прогнозами сильно повлияла на рынок нефти, несмотря на то, что фундаментальные показатели остаются конструктивными. Как мы упоминали на прошлой неделе, слабость фиксированной цены совпала с силой временных спредов. Быстрый спред ICE Brent торгуется с бэквордацией более 4 долларов США за баррель по сравнению с 2,77 доллара США за баррель неделю назад. Кроме того, маржа нефтеперерабатывающих заводов остается очень высокой, что дает нефтеперерабатывающим предприятиям явный стимул максимально увеличить производительность, что, очевидно, поддерживает спрос на сырую нефть.
Страны G-7 заседают в данный момент, и обсуждение потенциального ограничения цен на российскую нефть, похоже, стоит на повестке дня. Предполагается, что любые ограничения будут осуществляться за счет страхования и доставки. Однако, скорее всего, потребуется некоторое время, чтобы прийти к соглашению. Это потребует от ЕС пересмотра последнего пакета санкций, и некоторые страны-члены могут не захотеть этого делать, учитывая, сколько времени первоначально потребовалось странам ЕС, чтобы завершить запрет на нефть из России.
По словам дипломатов ЕС, переговоры по иранской ядерной программе должны возобновиться в ближайшие дни после провала в начале этого года. Учитывая высокие цены на нефть, Иран может почувствовать, что он находится в более сильной позиции, когда дело доходит до переговоров. Камнем преткновения в переговорах было то, что Иран хочет, чтобы США исключили Корпус стражей исламской революции из своего списка террористов. Учитывая, что переговоры велись и прекращались в течение последнего года или около того, мы ожидаем, что обсуждения, вероятно, затянутся, и поэтому мы предполагаем, что поставки иранской нефти начнут увеличиваться только в начале 2023 года.
Что касается календаря этой недели, члены ОПЕК должны встретиться в среду, после чего в четверг состоится министерская встреча ОПЕК+. Группа уже договорилась на своем последнем заседании о большем увеличении поставок в июле и августе. Встреча на этой неделе, скорее всего, просто подтвердит увеличение поставок в августе.
Металлы
Настроения в металлургическом комплексе в пятницу оставались мрачными, несмотря на падение доллара США. Цены на все основные металлы в Лондоне на прошлой неделе снизились на фоне сохраняющихся макроэкономических факторов. Никель показал худшие результаты среди базовых металлов на LME: в пятницу цены упали на 6,8%. Цены на цинк упали более чем на 4%, несмотря на продолжающееся сокращение товарных запасов на складах LME. Последние данные LME показывают, что резервные запасы цинка снизились на 4,85 тыс. тонн, достигнув нового минимума в 15 тыс. тонн в пятницу. Это привело к общему снижению гарантированных запасов более чем на 43 тыс. тонн за последнюю неделю.
Похоже, что страны G7 собираются объявить о запрете на импорт российского золота, что на первый взгляд кажется важным, учитывая, что Россия является третьим по величине производителем золота в мире. Однако золотодобывающая промышленность уже в значительной степени избегает российского золота. Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов еще в марте приостанавливала аккредитацию российских аффинажеров. Это могло бы объяснить, почему сегодня утром мы наблюдаем очень ограниченную реакцию цен на золото, а спотовое золото торгуется лишь незначительно выше.
Последние данные CFTC показывают, что спекулянты увеличивают свои медвежьи ставки на медь на COMEX вторую неделю подряд. Спекулянты продали 9164 лота за последнюю отчетную неделю, в результате чего по состоянию на прошлый вторник у них остался чистый дефицит в размере 15959 лотов. Перейдя на золото на COMEX, спекулянты увеличили свою чистую длинную позицию на 12255 лотов, в результате чего на прошлой отчетной неделе их чистая длинная позиция составила 61816 лотов.

Back to the list

Comments:

No comments.